对于现在的股市,几乎每个投资者都可以说出很多利好消息,同样的也不难说出很多利空消息。也许就因为这样,现在人们对后市分歧不小,有很长一段时间大盘多空胶着,走势一波三折。
对于人们都很熟悉的多空消息,这里就不再讨论了。此处只是想谈一下资金方面的问题,因为感觉在这里有着两个不可忽视的利好。第一个利好,是就全市场而言,流动性十分充分,简单来说就是资金很多。时下,世界范围内大多数主要经济体都是实行宽松的货币政策,中国在2010年开始宣布实施稳健的货币政策,但最近也在继续强调稳健的同时,加了一个“略显宽松”的后缀。事实上,今年以来中国央行通过各种途径,不断向市场注入流动性,就其规模来说,已经大大超过2009年时的水平。
当然,央行此举是为了稳增长,但资金在流动中,难免会出现某种溢出效应。虽然现在并没有足够的证据证明有大量的资金在流向股市,但历史已经表明,作为吸纳社会闲置资金的重要渠道,只要股市显现出某种操作机会,就一定会有资金通过各种方式进入,在资金面相对宽松的情况下,尤其如此。所以我们说,现在全球范围的流动性宽松,对资本市场构成了良好的上涨契机。
而中国的流动性状况也是在不断改善之中,同样也是对股市形成了利好。不管怎么说,股市的涨跌,最终还是取决于供求关系,而资金多,至少是形成了在的需求,而当这种需求一旦爆发出来,就会形成强大的做多动力。现在,很多人关注到的是股市成交量并不大,担心没有足够的资金入市。
在目前鞋服实体经济还比较疲弱的情况下,资金是否愿意进入股市,还是一个问题。经济差,上市公司的效益自然也不会太好,导致股市的回报率也就受影响。而这个时候如果市场的无风险收益率比较高的话,股市就要向投资者提供足够的风险补偿才能吸引其入市,否则就会出现尽管市场上并不缺乏资金,但这些资金就是不愿意进入股市的问题。今年年初的一段时间,股市下跌,而债市却出现上涨,有分析就认为是由于当时债券市场的平均利率还比较高,所以就有好多资金投向了那里。
不过,就目前而言,资金市场的利率并不高,央行通过各种手段,正在构筑一条利率走廊,其趋势是逐渐往下的。实际上,自前年下半年以来,央行就一直致力于引导利率下行,经过前后六次降息,现在一年前存款利率只有1.5%,客观上已经呈现负利率状态。而作为无风险收益率标志的10年期国债,其利率也在2.8%左右。这样低的利率水平,在历史上也确实不多见。显然,在这种情况下,投资者对股市的风险补偿需求不可能会是很高的,这也就会导致更多的资金愿意进入股市。当然,前提是股市能够提供相应的获利的机会。
最近,虽然投资者对于后市的走势并没有形成普遍的共识,但应该看到,市场内外的一些不确定性在逐渐消除,人们对于维稳行情结束后市场走势的担忧也在慢慢化解。当然,实体经济的不振,仍然抑制着市场情绪。而在这种情况下,股市的上涨的确需要新的推动力,或者叫新的利好。而在笔者看来,与其挖空心思去找利好,不如冷静地审视一下当前的资金格局,在这里是存在着两个不可忽视的利好:一个是钱多,另一个是利率低。既然如此,那么是不是可以认为,股市应该会有一定的机会呢?